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这是我对四十年历史做的一个简要分析，讲的是过去，主要是想与大家分享经验。但奇怪的是现在，即2014年以来中国实行积极的财政政策和稳健的货币政策一这种提法已持续多年，在2016年四季度之后，在“稳健”的货币政策后面又加了“中性”二字，但在不同的场景下却时有时无。其实，无论是“稳健”还是“中性”，仅从字面或词意来解释，均属中性词，本身看不出来其倾向性。但是，从现实的执行情况和场景含义来看，我认为总体上这是一种带有刺激性的政策组合，这也是近年来中国货币信用进一步大规模扩张、宏观杠杆率水平何以持续大幅度提高的重要根源。即中国的杠杆率水平由2008年国际金融危机之前的不足150%，到2016年末已迅速上升为250%以上。2017年以后强调“去杠杆”，开始有所控制，因此未有继续上升。

据新华社早前消息，菲律宾卫生部官员9月10日曾表示，今年以来登革热疫情已导致菲律宾全国已有超过24.9万人确诊登革热，其中1021名患者因登革热死亡，死者中有近四成是5岁至9岁的儿童。据悉，菲律宾今年的登革热患病人数和死亡人数都是去年同期的约两倍。

由于接近大港口这一地理条件对城市经济发展产生了重要的作用，因此，改革开放早期国家实施的一系列开发区政策通过税收减免、贷款优惠、基建设施和政府服务等，对沿海地区制造业起到了催化作用，企业借助于集聚效应，其产出增长得比生产要素增长得快，从而获得TFP的增长。相比之下，远离大港口的地区，除了少数大城市及周边，往往也是市场潜力比较小的地方，缺乏发展制造业的规模经济效应。因此，即使给了同样的政策，TFP并不会得到促进。这样，就形成了一个悖论——

资产质量方面，截至2019年末，厦门银行的不良贷款余额为12.76亿元，不良贷款率为1.18%。该行解释，这是由于报告期内本公司内控制度不断完善，不良贷款核销、清收力度进一步加大，不良贷款率呈下降态势；厦门银行的拨备覆盖率拨备覆盖率274.58%，较上年末提升61.75 个百分点，风险抵御能力进一步提升。

4月15日，Sri-KumarGlobalStrategies总裁、著名宏观经济学家库马尔（KomalSri-Kumar）在接受采访时表示，如果美联储主席鲍威尔2020年大选前实行加息，逼他提出辞职是个好主意。库马尔对美联储立场突然转鸽感到不满，不过美国国家证券首席市场策略师霍根称，美联储转鸽是对全球经济做出反应。若美国经济转好，美联储更可能提前加息。汇通网提醒，若鲍威尔不加息，美元将走软，还有利于特朗普赢得连任。

图表1：过去十年海南房价累计涨幅追平一线城市数据来源：WIND，如是金融研究院1、海南房价支撑：岛外需求抢占稀缺海岛资源，政治优势提升价格预期海南的房价是否已经透支？回答这个问题前需要首先明确海南房价上涨的几个基本逻辑：第一，自然环境特殊：热带气候和滨海资源独一无二，是国内旅游、度假、养老置业首选。海南岛是中国唯一一个占据北纬18度线（国际上称为黄金度假线）的海岛，年平均气温22~27℃，最冷的一月份温度仍达17~24℃，光温充足，气候舒适，雨量充沛、森林覆盖率达61.9%。与东部其他滨海城市相比，海南的气候环境和景观资源也当属稀缺。一是全年无冬，四季均可游览滨海项目；二是在内陆城市饱受雾霾侵袭的当下，海南全年空气质量优良率为94.8%，位居全国第一；三是拥有更加细腻洁白的沙滩和更优良的水质。另外，海南境内海岸线绵长，有大小港湾19个。地热资源（温泉）、生态资源（热带雨林原生地）和海洋资源极其丰富，可充分利用海景资源进行开发建设。依托独特的热带海滨气候和优良的人居环境，海南地产的价格也水涨船高。